一周前，山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱晨鳴紙業(yè))引進(jìn)CVC亞太企業(yè)投資管理有限公司(CVC Asia Pacific，下稱CVC)的計(jì)劃還被認(rèn)為是勢(shì)在必得，可轉(zhuǎn)眼間這項(xiàng)大手筆就成了畫餅。7月30日晨鳴發(fā)布董事會(huì)公告，宣布公司與CVC之間的引資計(jì)劃已經(jīng)告吹。
此次變動(dòng)頗有意味——最近兩年，聯(lián)手外資已經(jīng)成了中國(guó)造紙行業(yè)的大勢(shì)所趨，沒有一筆不是驚天動(dòng)地的大交易。
兩個(gè)月前，泰格林紙透露將與駿麒投資公司(瑞銀亞太私募基金)簽訂合作協(xié)議，駿麒以現(xiàn)金出資1.87億美元與之組建合資公司。而位列世界500強(qiáng)的斯道拉恩索公司與廣西高峰漿紙業(yè)有限公司合作，雙方共同投資約220億人民幣，在北海成立了一家合資公司。
更早時(shí)候——去年8月22日，新加坡金鷹國(guó)際集團(tuán)收購(gòu)山東日照森博漿紙有限責(zé)任公司90%的股權(quán)；8月30日，山東太陽(yáng)紙業(yè)與美國(guó)國(guó)際紙業(yè)簽訂合作合同，投資4.8億美元共同進(jìn)行涂布白卡紙和無(wú)菌液態(tài)包裝紙的生產(chǎn)。
既然引進(jìn)外資是人心所向，為何晨鳴紙業(yè)要特立獨(dú)行？看看這家公司的背景或許可以略知一二，這是一家標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)龍頭企業(yè)，是國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)惟一擁有A、B兩種股票和可轉(zhuǎn)債的上市公司，集制漿、造紙、能源生產(chǎn)、紙機(jī)制造于一體，集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)177億元，年紙品生產(chǎn)能力300萬(wàn)噸。而且晨鳴紙業(yè)是一家國(guó)有性質(zhì)的公司，山東壽光國(guó)有資產(chǎn)管理局是它的第一大股東。
晨鳴紙業(yè)資本運(yùn)營(yíng)部部長(zhǎng)范英杰表示現(xiàn)在無(wú)法透露合作告吹的任何細(xì)節(jié)，但雙方的分歧早已隱約可見。“我們引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的初衷就是解決資金問題，畢竟這是個(gè)近百億的大項(xiàng)目，CVC是一家戰(zhàn)略投資公司，并不做產(chǎn)業(yè)，它肯定會(huì)派駐董事，但不會(huì)參與公司的管理�！痹诋�(dāng)初達(dá)成意向時(shí)范英杰曾經(jīng)這樣對(duì)本報(bào)表示。
從結(jié)果來(lái)看這多少有些一廂情愿，CVC準(zhǔn)備掏出50億元現(xiàn)金購(gòu)買G晨鳴10億股股票，由此將超過壽光市國(guó)有資產(chǎn)管理局成為第一大股東，要想讓這樣的投資者緘口不言絕非易事。G晨鳴最后發(fā)布的公告中將雙方分道揚(yáng)鑣的原因歸結(jié)為“雙方就相關(guān)定向增發(fā)項(xiàng)目的具體事務(wù)進(jìn)行了多次充分的談判溝通，但在公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)理念和思路以及董事會(huì)人員組成等問題上未能達(dá)成一致意見”。
又一個(gè)境外投資者投資控股國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)的計(jì)劃宣告失敗，但CVC的發(fā)言人隨后接受媒體采訪時(shí)稱，雙方合作破裂“與政府的反對(duì)沒有絲毫關(guān)系”。國(guó)泰君安造紙行業(yè)分析師王峰認(rèn)為：“紙業(yè)并非是國(guó)家保護(hù)性的行業(yè)，晨鳴也不是國(guó)家重點(diǎn)保護(hù)的企業(yè)�！�
但這不代表已經(jīng)能將晨鳴紙業(yè)這樣的企業(yè)與其他性質(zhì)的中資企業(yè)一視同仁。在之前的合資浪潮中，太陽(yáng)紙業(yè)、泰格林紙這樣的民營(yíng)紙業(yè)巨頭唱起了主角，一個(gè)月以前，中華全國(guó)工商聯(lián)紙業(yè)商會(huì)成立，太陽(yáng)紙業(yè)董事長(zhǎng)李洪信親自坐上了會(huì)長(zhǎng)寶座，然而在會(huì)員名單中卻找不到晨鳴紙業(yè)這家行業(yè)龍頭的名字。
當(dāng)然這對(duì)晨鳴紙業(yè)構(gòu)成不了什么打擊，即使CVC的50億元資金已經(jīng)無(wú)影無(wú)蹤，這家公司的良好背景仍然可以幫助他們解決燃眉之急。晨鳴紙業(yè)能夠拿到湛江紙漿項(xiàng)目本身就能說(shuō)明問題。
湛江紙漿項(xiàng)目，是國(guó)務(wù)院同意批準(zhǔn)的全國(guó)最大的林漿紙一體化項(xiàng)目，包括70萬(wàn)噸木漿生產(chǎn)線和300萬(wàn)畝原料林基地建設(shè),投資總額94億元，上世紀(jì)90年代末剛剛問世就備受世界造紙行業(yè)關(guān)注，在芬蘭林紙業(yè)巨頭芬歐匯川(UPM- Kymmene)臨陣退出該項(xiàng)目后，晨鳴紙業(yè)接過了這一龐大計(jì)劃，資金也是他們最大的問題。
如果一家國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)急需資金，卻又不想在風(fēng)口浪尖上招惹境外投資者，那還是把眼光放在國(guó)內(nèi)吧。在與CVC談判即將破裂之際，晨鳴紙業(yè)在7月下旬成功獲批發(fā)行20億元短期債券。與此同時(shí)，晨鳴紙業(yè)準(zhǔn)備向由國(guó)家開發(fā)銀行作為牽頭行組成的銀團(tuán)申請(qǐng)60億元的長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款，以滿足湛江項(xiàng)目的資金需求。這就可以理解為何失去CVC之后，晨鳴紙業(yè)董事長(zhǎng)陳洪國(guó)、總經(jīng)理尹同遠(yuǎn)仍能信心十足地趕往湛江，與當(dāng)?shù)卣?0萬(wàn)噸木漿項(xiàng)目相關(guān)問題進(jìn)行協(xié)調(diào)，并要求項(xiàng)目建設(shè)人員“大干快干”，加快項(xiàng)目建設(shè)步伐。他們惟一需要擔(dān)心的是，貸款融資的成本要高于股權(quán)融資，這將會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
