包括新聞紙和印刷書(shū)寫(xiě)紙?jiān)趦?nèi)的美國(guó)印刷紙市場(chǎng)正步入自1990年以來(lái)的第五個(gè)需求和價(jià)格下落的年頭，從經(jīng)濟(jì)運(yùn)作來(lái)看這是第二個(gè)同期。在此前十一年間，庫(kù)存量的沖擊印刷紙市場(chǎng)的情況已有過(guò)好幾次了。1991年銷售蕭條疲軟，庫(kù)存增加，1994年庫(kù)存量過(guò)低，1996年庫(kù)存量過(guò)高，1999年庫(kù)存量再次過(guò)低和2001年銷售蕭條疲軟庫(kù)存量增大，但其需求和價(jià)格總的來(lái)說(shuō)是下降。

　　過(guò)去各生產(chǎn)廠并不注重庫(kù)存情況，凡當(dāng)需求剛開(kāi)始下落時(shí)，各生產(chǎn)廠往往不顧市場(chǎng)行情，仍然開(kāi)足馬力加強(qiáng)生產(chǎn)，非到庫(kù)存量發(fā)生爆棚，才肯歇手停機(jī)關(guān)廠。同期需求與生產(chǎn)廠庫(kù)存量之間的關(guān)系，我們從圖中曲線能看清。

　　在2001年之前圖中兩條曲線代表的數(shù)量幾乎都是同樣在上升，但遇到需求走勢(shì)下落時(shí)，生產(chǎn)廠庫(kù)存量卻還在上升，于是庫(kù)存量就高得爆棚失控了，這時(shí)生產(chǎn)廠別無(wú)他法只得削價(jià)求售，以改市場(chǎng)整體厄運(yùn)。盡管當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)總體形勢(shì)走向尚好，但隨著這樣周期的頻繁出現(xiàn)，造成印刷紙廠只關(guān)心其生產(chǎn)成本或利潤(rùn)而不去考慮其發(fā)展，這樣使生產(chǎn)廠和社會(huì)上對(duì)該種紙張業(yè)的投資感到困惑而裹足不前。當(dāng)其他行業(yè)股票大幅上揚(yáng)之際，造紙業(yè)的股票卻變得疲塌不振。

　　現(xiàn)在各公司一反積極投資新增生產(chǎn)能力的做法，開(kāi)始對(duì)現(xiàn)有效率較差的生產(chǎn)廠考慮關(guān)廠停機(jī)，而一些不適應(yīng)這樣市場(chǎng)周期的投資者亦采取因市場(chǎng)銷售不振而停機(jī)關(guān)廠。據(jù)最新記錄，1999年到2001年期間在北美地區(qū)已有八十臺(tái)造紙機(jī)，總計(jì)多達(dá)400萬(wàn)噸印刷紙生產(chǎn)能力關(guān)停下來(lái)，此關(guān)停合并的數(shù)量幾乎占到北美地區(qū)高成本生產(chǎn)廠的7.6%。

　　于是庫(kù)存情況從2001年開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)，2001年后首次看到在需求急劇下跌，市場(chǎng)疲軟不振之際，生產(chǎn)廠和用戶的庫(kù)存量同時(shí)雙雙下跌，而圖中前幾個(gè)周期里兩者背道而馳的情況是很清楚的。2001年前各生產(chǎn)廠的庫(kù)存量約多了50%，可2001年上半年需求下落了10%，庫(kù)存量實(shí)際下落了7%。

　　隨時(shí)密切關(guān)注庫(kù)存量有兩方面的效應(yīng)，第一，紙張價(jià)格不會(huì)象以前幾個(gè)周期那樣大落。在1991年與1996年那最近兩個(gè)相似周期中紙價(jià)分別下跌21%和28%，今年（2001年）印刷紙價(jià)格平均下跌僅有7%，前后兩者相比，可見(jiàn)其影響。第二，一俟用戶需求恢復(fù)而庫(kù)存不及供應(yīng)，各生產(chǎn)廠就能很快恢復(fù)生產(chǎn)，加大供應(yīng)量。

　　盡管很多生產(chǎn)廠抱怨今年的市場(chǎng)形勢(shì)，但應(yīng)該看到雖然需求的基本情況是下落的，但紙價(jià)的下跌卻十分溫和，因此大家均將這一結(jié)果歸功于此前兩三年間所采取的前所未見(jiàn)的停機(jī)關(guān)廠和合并舉措。這一成功一改其前十年費(fèi)力費(fèi)錢又增加庫(kù)存的做法，可能對(duì)其2001年盈虧經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有一個(gè)較重大的影響。