一、全球漿市發(fā)展的拋物線軌跡

　　回顧1999年至2000年國際漿市的變化，猶如進入了一個拋物線的軌跡。1999年初，世界商品紙漿市場由于受到東南亞、巴西、智利等發(fā)展中國家爆發(fā)金融危機波及全球的影響，漿市低迷，漿價在底部徘徊，但當年3月歐洲一些國家的商品紙漿消費量止降回升。在第二季度中，NBSK現(xiàn)貨價格開始上升，即使在紙漿傳統(tǒng)的第三季度淡季中，也仍保持情況良好。從當年9月開始至2000年2月，由于全球經(jīng)濟看好，加上紙漿貨源緊俏，紙漿牌價持續(xù)攀升，NBSK升至每噸650美元。2000年5月又升至每噸680美元。當時，北美/斯堪的那維亞地區(qū)（Norscan），產(chǎn)要產(chǎn)漿國庫存量僅107萬噸，為5年以來的最低點，紙漿成了市場上的搶手貨，到第三季度NBSK價格又一次上升，歐洲市場牌價為每噸710美元；亞洲市場牌價為每噸720-730美元，漿市升至拋物線的頂端，可謂一片輝煌。

　　然而進入第四季度，商品紙漿市場形勢開始發(fā)生變化：紙漿生產(chǎn)商連月不斷提高生產(chǎn)率，產(chǎn)量大幅上升；五大產(chǎn)漿國庫存量逐步上升、欲罷不能；紙張產(chǎn)品未能與紙漿同步提價，加上紙市疲軟，亞洲客戶開始大幅度減少訂單，并向市場拋售庫存紙漿，國際紙漿市場開始進入了下通道。

二、2001年上半年漿市繼續(xù)呈現(xiàn)自由落體趨勢

　　2001年新年伊始，以美國為代表的全球經(jīng)濟衰退，使世界商品紙漿市場開始籠罩在紙漿難銷售及降價的陰影之中。盡管歐美市場的NBSK的牌價仍為每噸710美元，亞洲地區(qū)的NBSK價格已經(jīng)下降。一月底在加拿大蒙特利爾召開的世界漿紙行業(yè)年會上未能對漿的牌價作出明確決定，但普遍認為紙漿價格下滑已成必然。今年年初時，世界主要產(chǎn)漿國庫存居高不下，1月份達到197.2萬噸，漲幅高于以往10年的平均值。2月份沖破了200萬噸大關(guān)。盡管歐美一些大型產(chǎn)漿商一再停機減產(chǎn)，但仍無法遏制庫存量的快速上升，漿價也無法脫離自由落體的軌道。大多數(shù)客戶紛紛感到紙漿牌價過高，雖然北美1月份發(fā)運至日本（亞洲最大紙張生產(chǎn)/消費國）的NBSK到岸報價仍為每噸720美元，但不少貿(mào)易公司暗示，為保住市場份額，已開始給予客戶折扣。

　　2月9日起一些主要產(chǎn)漿商先后宣布NBSK價格從每噸710美元降至680美元。然而，印尼、俄羅斯卻趁機大量生產(chǎn)廉價木漿，源源不斷涌入市場，如印尼發(fā)運至日、韓（亞洲最大紙張消費國）的廉價木漿到岸報價分別是每噸400-440（大批量為370-380）美元、380-400美元。韓國在近一個月的時間內(nèi)就進口5萬噸，遠高于以往每月2萬噸的訂購量，致使歐美紙漿的降價未能明顯增加訂單。

　　一季度，原是歐美紙漿行業(yè)傳統(tǒng)中最繁忙季節(jié)，然而漿市回天乏術(shù)，漿價還未落到拋物線的底部。俄羅斯、印尼的廉價木漿涌入市場攻勢繼續(xù)加強，絲豪沒有停產(chǎn)減產(chǎn)的任何跡象。值此，歐美產(chǎn)漿商無法耐住寂寞，他們開始競相減價。3月2日瑞典Sodra Cell Canfonor，Weyerhaeaer，Tembec等生產(chǎn)廠商再次下調(diào)NBSK牌價從每噸680美元降至650美元。

　　4月初，瑞典Sodra公司宣布NBSK牌價再次下降至620美元，緊接北美年產(chǎn)230萬噸紙漿的Weyerhaeaer公司將NBSK下調(diào)50美元為每噸600美元，以在競爭中搶占市場。隨后Norske Skog，Canada，Bawater，Tember等公司也放棄原定下降至每噸620美元計劃，都改為600美元。這些都表明漿市無法改變其頹勢，庫存的下降不敵需要下降，歐美漿價下跌亦不敵俄羅斯、印尼等廉價漿下跌。NBHK的掛牌價形同虛設(shè)，現(xiàn)貨漿價已落到1996年來的最低點，但紙漿用戶，尤其是亞洲紙廠依然只對俄、印尼廉價木漿感興趣。
　
　　5月18日加拿大兩家大型生產(chǎn)商出于無奈，率先宣布將NBSK牌價再由每噸600美元降至570美元，而實際上歐洲市場的期貨大宗交易價已降為450美元，與現(xiàn)貨交易價接近。歐美發(fā)運至亞洲三大買方國日、韓、中的到岸報價為430-440美元，近日又有所下降。倫敦期貨交易價格持續(xù)走低，成交量減少，交易商只希望能盡力維持在400美元以上。由于歐美NBSK的銷售已接近或低于生產(chǎn)成本，生產(chǎn)商已經(jīng)很難再作牌價調(diào)降，唯一能做的就是跟著市場走，漿價隨著慣性下落。

三、漿市無法止跌的諸多原因

　　造成2001年上半年紙漿降價如此尷尬局面，當然涉及諸多因素，但主要可歸納幾點作一分析。

1、世界經(jīng)濟影響全球紙市。

　　去年11-12月，以美國為代表的全球經(jīng)濟衰退直接引起世界紙市的疲軟。最先反映的就是紙廠無法承受紙漿的漲價，紙價不能與漿價同步，且紙張生產(chǎn)逐漸下降，造成紙廠對紙漿需求大幅度減少，紙漿庫存量居高不下。歐美紙漿商為了推銷庫存紙漿，千方百計保住自己市場份額，紛紛采用現(xiàn)貨交易價格，不斷加大業(yè)務(wù)合同折扣率，然而俄羅斯、印尼、巴西、智利、泰國等出于財政問題和微利，低成本競爭先后以廉價木漿吸引市場，更使歐美紙漿商處于窘境。據(jù)統(tǒng)計，這些國家廉價木漿產(chǎn)量占全球總數(shù)比例不算大（俄羅斯和印尼占15%），但是在當前特定時期（庫存量居高不下、生產(chǎn)量壓不下去、市場紙漿泛濫、紙漿牌價節(jié)節(jié)下降形同虛設(shè)……）情況下，廉價木漿卻對全球漿價一降再降起了推波助瀾的消極作用，同時也開始搖動歐美控制全球漿價的根基。

2、紙漿牌價與實際交易價差距促使?jié){價更不穩(wěn)定。

　　2001年1至6月，NBSK的牌價逐次下降：每噸710-680-650-620-600-570美元；發(fā)運至亞洲的到岸報價每噸720-600-570-530-440-430-420-400美元逐級下落（有的還加業(yè)務(wù)合同折扣）；現(xiàn)貨交易價一般低于牌價100-150美元/噸，如6月牌價每噸仍為570美元，美國市場則為470-430美元。雙軌價格出現(xiàn)不僅公開宣告牌價名存實亡，而且更促使紙漿市場的疲軟。

　　據(jù)有關(guān)專家分析：目前紙漿牌價與實際交易價格的差距，使?jié){價止跌仍有困難，今年3季度繼續(xù)降價仍屬可能，4季度走出低谷概率很低。

3、減產(chǎn)不能形成全球性行動。

　　紙漿價格與總體庫存關(guān)系密切。從2000年12月底至今年5月底，世界主要產(chǎn)漿國每月的庫存量都明顯高于往年同期水平。其原因當然主要是紙市疲軟、需求減少，但紙漿減產(chǎn)力度不大，主要產(chǎn)漿國以外的國家如俄羅斯、印尼等低成本生產(chǎn)商滿荷生產(chǎn)沖擊市場，也不容忽視。

　　紙漿經(jīng)營涉及全球，只有當漿廠的減產(chǎn)從地區(qū)轉(zhuǎn)為全球范圍內(nèi)實施才能奏效。由于去年漿價節(jié)節(jié)攀升，全球紙漿產(chǎn)量不斷上升（去年增產(chǎn)200萬噸），今年以來五大產(chǎn)漿國屢次宣布減產(chǎn)，卻降幅不大，遠不如前6年間的三度減產(chǎn)（每次持續(xù)時間4、5個月，降幅力度20%）。原因是：漿價從頂峰下跌正值銷售獲利最多之時，為利所驅(qū)減產(chǎn)當然猶豫，而當漿價無法止跌，歐美漿廠開始認真減產(chǎn)時，就有個慣性過程，效果短期無法顯現(xiàn)。同時，各國漿廠生產(chǎn)成本各異，尤其是制漿工業(yè)重心逐漸偏向的南半球（產(chǎn)能占全球25%），由于其成本大大低于北半球，因而在漿價下滑時，他們?nèi)杂汹A利，于是全率運行。

4、市場人心渙散，無法提高購買力。

　　產(chǎn)漿商庫存下降困難，而買家?guī)齑鎱s有所下降，按照常規(guī)這應(yīng)該意味著進貨的開始，是漿價穩(wěn)定或上升的先兆。然而今年買家都遲遲不肯進貨，以極低庫存維持生產(chǎn)，原因是（1）漿價危機尚未結(jié)束；（2）不愿為不斷貶值漿價所困；（3）紙市疲軟自身不顧。 　　眾所周知紙漿市場最大的用戶是紙廠，只有紙廠形勢好轉(zhuǎn)，才是挽回紙漿市場困境的關(guān)鍵，僅靠紙漿庫存下降，仍不是扭轉(zhuǎn)漿市局面的主要辦法。

　　預計2001年下半年漿市難出現(xiàn)良性循環(huán)，但考慮到夏季是漿廠停機維修的傳統(tǒng)季節(jié)，全球紙漿產(chǎn)量會有一定幅度下降，估計今年四季度漿市供需矛盾會有一定的緩和。