年初時(shí)，國(guó)外不少雜志對(duì)2001年的全球漿市作了分析和預(yù)測(cè)，他們?cè)噲D說(shuō)明紙漿市場(chǎng)的一種循環(huán)規(guī)律，以此來(lái)分析判斷下一階段的發(fā)展趨勢(shì)�，F(xiàn)在已時(shí)值年中，漿市的發(fā)展情況眾所周知，那么這些預(yù)測(cè)哪些已應(yīng)驗(yàn)了呢？讓我們重溫一下這些市場(chǎng)分析家的預(yù)言。

　　由于全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定因素，很難預(yù)測(cè)2001年紙漿制造商的發(fā)展前景，然而 ，一個(gè)不容忽視的現(xiàn)象是紙漿市場(chǎng)可能從"盡可能多的囤積紙漿" 轉(zhuǎn)化為"進(jìn)退維谷"。

　　2001年，紙漿市場(chǎng)的發(fā)展可能會(huì)遇到一個(gè)困難時(shí)期。最近公布的研究報(bào)告預(yù)測(cè)2001年～2010年，紙張消耗量將從30，000萬(wàn)噸增長(zhǎng)至42，500萬(wàn)噸，這個(gè)需求量數(shù)字是值得信賴(lài)的。然而對(duì)于一個(gè)預(yù)測(cè)者來(lái)講，預(yù)測(cè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)狀況不會(huì)很困難，真正的問(wèn)題是需要判斷2001年4月到12月的發(fā)展形勢(shì)，那實(shí)在是讓人難以琢磨。

　　回顧一下2000年10月份由IFO（國(guó)際金融組織）所進(jìn)行的一次調(diào)查可以證明這一點(diǎn)，當(dāng)時(shí)全世界600多位國(guó)際經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家的結(jié)論就是美國(guó)將實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，并且以后的3～5年當(dāng)中，將以3.6%的速度進(jìn)行增長(zhǎng)，同一時(shí)期世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)比例為3.7%，歐洲大陸的增長(zhǎng)率為3.4%，這些數(shù)字與最新的OECD（世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）所作的預(yù)測(cè)的十分吻合。

　　盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)的硬著陸在開(kāi)始的時(shí)候顯得很緩和，但是在去年11月和12月突然出現(xiàn)比預(yù)期更加困難的經(jīng)濟(jì)降溫，其經(jīng)濟(jì)狀況的迅速改變使許多公司及投資者產(chǎn)生了負(fù)面的期望值，影響了消費(fèi)者的信心，從而更加使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速變成了降溫過(guò)程，這一點(diǎn)即便對(duì)于第一流的經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家一開(kāi)始也是難以預(yù)料到的。

囤積紙漿的原因分析

　　每一次世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)都像齒輪一樣有連動(dòng)效應(yīng)，制漿造紙行業(yè)也不例外，當(dāng)漿價(jià)上漲時(shí)，所有與紙業(yè)有關(guān)聯(lián)的部門(mén)都開(kāi)始囤積紙漿。相對(duì)于其他行業(yè)而言，用戶(hù)對(duì)于紙品的購(gòu)買(mǎi)量是很容易預(yù)測(cè)并且穩(wěn)定的，然而，對(duì)于批發(fā)商而言零售訂單則是不確定的；而對(duì)于制造商而言，批發(fā)商的訂單就更加不穩(wěn)定，最后也是最重要的，造紙商對(duì)于原料供應(yīng)商的訂單也因而變得不確定了。

　　在這種情況下，紙漿囤積的傾向是對(duì)這種不確定性所作出的類(lèi)似理性的反應(yīng)，過(guò)去，這種行為被解釋成為可能是由于紙漿流通過(guò)程的參與者缺乏足夠的理性判斷，對(duì)未來(lái)和現(xiàn)在的條件缺乏足夠的認(rèn)識(shí)，換句話(huà)說(shuō)對(duì)于庫(kù)存、供應(yīng)以及需求方面來(lái)講缺乏了解而容易產(chǎn)生錯(cuò)覺(jué)。但是最近的研究表明，這些參與者事實(shí)上非常理性，并且對(duì)于各個(gè)方面了解得很詳細(xì)，但在變化莫測(cè)的紙漿市場(chǎng)中，人們的普遍購(gòu)貨心理就是"買(mǎi)漲不買(mǎi)跌"，于是當(dāng)漿價(jià)上漲時(shí)，大家都在瘋狂地購(gòu)買(mǎi)、大量囤積。

　　這樣對(duì)于紙漿制造商而言，一開(kāi)始就不得不面對(duì)種種不確定和難以預(yù)料的紙漿市場(chǎng)所謂"繁榮"景象，不得不倉(cāng)促應(yīng)對(duì)。

紙漿供需關(guān)系變化分析

　　圖1說(shuō)明了6個(gè)月的平均動(dòng)態(tài)Norscan針葉木漿裝船量對(duì)6個(gè)月的Cepifine（紙張）交貨量的平均動(dòng)態(tài)指數(shù)的一個(gè)圖表。它表明了在同一時(shí)期內(nèi)紙張和紙漿完全一致地上下變化并且步調(diào)一致，紙張的生產(chǎn)量增加，相應(yīng)的對(duì)紙漿的需求量必然增加，紙張的發(fā)貨則充當(dāng)了100%短期紙漿需求量的推動(dòng)者，因而也是紙漿價(jià)格的推動(dòng)者。

　　圖2則詳釋了另外一個(gè)促使紙漿市場(chǎng)升溫的并對(duì)紙漿用戶(hù)產(chǎn)生影響一個(gè)干擾因素，也就是紙漿的庫(kù)存量管理方面，通常紙漿的循環(huán)周期始自于一個(gè)弱市之中，紙漿的價(jià)格很低，在這個(gè)時(shí)期，買(mǎi)方努力限制其紙漿的庫(kù)存量，當(dāng)市場(chǎng)變化的第一個(gè)信號(hào)一出現(xiàn)，買(mǎi)方就設(shè)法盡可能多購(gòu)買(mǎi)紙漿，減少有可能出現(xiàn)的短缺或配給供應(yīng)。

　　從1997年至2000年末，有關(guān)Utopulp的消耗和庫(kù)存數(shù)據(jù)可以分成為兩個(gè)近乎相等的部分，從1997年早期至1999年2月，以及從1999年3月至2000年10月，后一次的紙漿和紙張循環(huán)周期東南亞始自于1998年，而歐洲直至1999年3月才對(duì)此作出了反應(yīng)，第一階段平均的紙漿消耗量為95.8萬(wàn)噸/月，而庫(kù)存量為115萬(wàn)噸，相當(dāng)于36天的供應(yīng)量（最少為32天，而最多則為40天）。而在第二階段，紙漿的消耗量增加了6.8萬(wàn)噸/月，而平均庫(kù)存量則增加了8萬(wàn)噸/月，均增加了7%，庫(kù)存相當(dāng)于33-42天的供應(yīng)量，比第一階段稍稍要高出一些。在這個(gè)循環(huán)周期中，如果前期為"加速方式"（制紙廠拼命生產(chǎn)，以滿(mǎn)足市場(chǎng)的要求），則會(huì)使該周期延長(zhǎng)。如果制紙廠以"穩(wěn)定輸出方式"運(yùn)營(yíng)，將紙漿生產(chǎn)起到緩沖作用，將有助于減弱這種波動(dòng)周期過(guò)程的發(fā)生，從而減少紙漿價(jià)格的波動(dòng)。但造紙商不借一切代價(jià)確保手中擁有一定的庫(kù)存量，商品漿的供應(yīng)商則被要求不但要提供額外的紙漿供應(yīng)量，并且要滿(mǎn)足紙廠增加紙漿庫(kù)存量的要求，結(jié)果加劇了這種紙漿價(jià)格波動(dòng)周期的發(fā)生。

　　首先發(fā)出需求疲軟信號(hào)的是不含磨木漿的紙張，去年年中的歐洲休假期間，當(dāng)最終用戶(hù)（即出版印刷行業(yè)）發(fā)現(xiàn)在世界范圍內(nèi)不含磨木漿的紙種生產(chǎn)能力過(guò)剩時(shí)，他們迅速重新評(píng)估了當(dāng)前的局勢(shì)，減少了儲(chǔ)備量。于是僅僅在在幾個(gè)月內(nèi)，突然間，當(dāng)時(shí)都貼上了"你必須供給我漿，否則我就停機(jī)了"標(biāo)簽的批量紙漿被返至發(fā)貨者（即從造紙廠退回至紙漿供應(yīng)商），即便漿正在發(fā)出的途中也是這樣，在這個(gè)供應(yīng)環(huán)節(jié)中的第一個(gè)參與者極力賺取消除紙漿囤積所帶來(lái)的利益，卻以犧牲他的下家為代價(jià)的，因?yàn)樗�的下家不可能將生產(chǎn)能力迅速減少到比他減少訂單還快。通常受打擊的是處于紙漿供應(yīng)環(huán)節(jié)中的最后一環(huán)，即有可能是最后的商品漿供應(yīng)商，而損失最為慘重的則為那些拒絕限產(chǎn)的漿紙一體化的工廠，他們將過(guò)剩的紙漿放到了一個(gè)供應(yīng)過(guò)剩的市場(chǎng)上。

　　當(dāng)然，紙漿制造商也有過(guò)失，英文"producer"一詞指制漿和造紙仍然由傳統(tǒng)的生產(chǎn)和統(tǒng)計(jì)過(guò)程所左右，只要這些公司認(rèn)為最后一噸的紙漿的邊際利潤(rùn)將永遠(yuǎn)存在、一個(gè)工廠只有在開(kāi)動(dòng)時(shí)才能盈利，而停機(jī)是一種損失決非一種預(yù)投資時(shí)，這些工廠就無(wú)法扭轉(zhuǎn)局面。紙漿市場(chǎng)不是按客觀規(guī)律發(fā)展，而過(guò)多地?cái)v雜著人為因素的干擾，并且漿紙一體化的工廠 和非一體化的工廠的經(jīng)營(yíng)觀念相反，則必然發(fā)生大起大落的局面，這個(gè)工業(yè)能夠始終正常運(yùn)轉(zhuǎn)嗎？

2001年的紙漿市場(chǎng)預(yù)測(cè)

　　不考慮囤積和非囤積時(shí)期，我們預(yù)計(jì)的Norscan針葉木漿消耗量的實(shí)際年增長(zhǎng)率為2.2%，但由于投機(jī)性的囤積活動(dòng)，從1998年到1999年9月份的12個(gè)月的動(dòng)態(tài)平均針葉木裝船量攀升到10.4%，但這是不正�，F(xiàn)象。盡管很難判斷市場(chǎng)上有多少紙漿屬于投機(jī)性的紙漿，但是10.4%和2.2%之間的差距，可以讓人大致想象一下其數(shù)量的多少，如果2001年3月份，紙漿制造商的停機(jī)和減產(chǎn)在某種程度上說(shuō)明使減少囤積開(kāi)始直至達(dá)到供需平衡狀態(tài)，那么由于實(shí)際的長(zhǎng)期消耗量為修正后生產(chǎn)能力的94%，則針葉木漿市場(chǎng)仍然保持吃緊，一般來(lái)講，當(dāng)裝運(yùn)量為生產(chǎn)能力的92～94%時(shí)，針葉木的需求較旺盛。相比之下，當(dāng)所有的工廠都進(jìn)行滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)時(shí)，曾達(dá)到過(guò)98%的記錄，針葉木的生產(chǎn)者可以在未來(lái)的18-24月內(nèi)以低于滿(mǎn)負(fù)荷的4%以下的速度來(lái)保持紙漿的供需平衡。

　　據(jù)預(yù)測(cè)，全球的闊葉木漿在2000年和2001年間將增產(chǎn)1百萬(wàn)噸，或者以每年6%的速度遞增。這就超出市場(chǎng)消化的能力，闊時(shí)木漿主要用于已經(jīng)呈現(xiàn)供過(guò)于求苗頭的不含磨木漿的紙種和薄型紙的生產(chǎn)之用，下一步很有可能低質(zhì)量的闊葉木漿會(huì)降價(jià)，從而會(huì)把桉木漿和北方混和闊葉漿引入到激烈的價(jià)格戰(zhàn)之中，這種局面會(huì)持續(xù)至有大量的停機(jī)限產(chǎn)以降低過(guò)量的紙漿生產(chǎn)能力時(shí)方可結(jié)束。

　　以上的預(yù)測(cè)是在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸成功、有較多的紙漿廠停機(jī)、比拋售者更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)反彈等等，有許多使其重新儲(chǔ)備紙漿發(fā)生的有利條件。但另一個(gè)方面，如出現(xiàn)對(duì)紙漿市場(chǎng)發(fā)展不利的因素：美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸，使東南亞的主要地區(qū)籠罩上陰影；歐洲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)削減1%。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了軟著陸，但是全世界漿廠的停機(jī)時(shí)間（因?yàn)闈{紙一體化的工廠幾乎提供不了什么幫助）太晚而太少了，紙漿價(jià)格的災(zāi)難性變化時(shí)期可能會(huì)重現(xiàn)，就像1996～1998年那次變化一樣。這將擊破一些樂(lè)觀投資者的信念，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為紙漿工業(yè)有能力定期解決所產(chǎn)生的危機(jī)，希望這種紙漿市場(chǎng)的危機(jī)不會(huì)真正到來(lái)。