一、90年代以來世界范圍的并購浪潮

　　在90年代中后期，特別是1998年，世界造紙業(yè)刮起了一場強(qiáng)勁的聯(lián)合兼并浪潮，幾乎每周都有此類新聞報(bào)道。其中引入注目的是瑞典斯道拉公司和芬蘭恩索公司聯(lián)合組成跨國公司——斯道拉一思索，兼并后的聯(lián)合公司紙及紙板的總產(chǎn)量已超過了當(dāng)時(shí)位居世界第一的美國國際造紙公司。這種情況的出現(xiàn)并非偶然，它反映了造紙業(yè)發(fā)展的世界總趨勢。究其成因，可歸結(jié)為以下三方面：

　　1．1 造紙業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益長期低迷

　　從1987年到1995年，造紙業(yè)的盈利尚不足以彌補(bǔ)其投入資本的利息，造紙業(yè)的總股票價(jià)值損失了約270億美元。這樣窘困的發(fā)展前景使許多投資者望而卻步。1995年以后，造紙業(yè)的低迷程度愈加嚴(yán)重。1995年到1999年這幾年間，造紙業(yè)的股票市值更是縮水了40％甚至更多。即使全球集中度最高的10家造紙企業(yè)的利潤率也僅僅徘徊在4％左右。“窮則變，變則通”，在困境中，一些主要的造紙企業(yè)紛紛向外尋找出路，他們通過彼此間的聯(lián)合兼并擴(kuò)大對市場價(jià)格的控制力，尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)所帶來的效益。

　　1．2 市場需求的變化與紙漿價(jià)格的周期性激烈變動

　　造紙業(yè)雖然是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，但在當(dāng)時(shí)并沒有因?yàn)樾屡d產(chǎn)業(yè)的興起而出現(xiàn)需求上的萎縮。恰恰是生產(chǎn)能力的過剩與產(chǎn)量超過實(shí)際需求使得商品紙漿和紙板的市場價(jià)格劇烈波動，且波動周期愈來愈短促。對于規(guī)模較小，融資較凰難的企業(yè)來悅，這種周期牲變動是吃不消的。他們只能通過尋求聯(lián)合，被兼并和被迫出售來抗拒環(huán)境的復(fù)雜莫測，以度過難關(guān)。

　　1．3造紙業(yè)的集中度較低

　　由于造紙業(yè)過于分散，造成了生產(chǎn)能力過剩，市場無序，競爭激烈，產(chǎn)品價(jià)格激烈波動與利潤率低下的局面。因而通過集中來解決生產(chǎn)能力和產(chǎn)品過剩，改善市場秩序提高利潤是勢在必行和大勢所趨的。

　　二、中國將成為21世紀(jì)世界造紙業(yè)并購浪潮的焦點(diǎn)

　　21世紀(jì)世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)起云涌，造紙業(yè)的并購浪潮并沒有減弱，反而愈演愈烈。自2001年以來，造紙業(yè)在全球范圍內(nèi)的資源整合更是日益頻繁。而中國市場巨大，前景廣闊，隨著我國加入WTO和引入外資條例的實(shí)施，中國造紙業(yè)將面臨的是來自世界范圍內(nèi)的沖擊與競爭，被兼并、被收購的陰影時(shí)刻籠罩著國內(nèi)的每一家造紙企業(yè)。

　　2．1 國際跨國公司加快尋找紙品生產(chǎn)基地和市場的步伐

　　經(jīng)濟(jì)全球化使需求和供應(yīng)的競爭不再受地域限制。通過消滅生產(chǎn)的重疊和累贅，大幅度降低成本，有利于國際自由貿(mào)易發(fā)展和各國經(jīng)濟(jì)更加冪密聯(lián)系。發(fā)展中國家原材料豐富，勞動力成本相對較低，所以跨國公司紛紛選擇發(fā)展中國家，建設(shè)大型的現(xiàn)代化工廠增力口生產(chǎn)能力，降低成本，提高競爭優(yōu)勢。

　　另外，當(dāng)前環(huán)保問題日益嚴(yán)峻，各國紛紛實(shí)施新法規(guī)以強(qiáng)制減少環(huán)境污染，對造紙業(yè)的要求必然是投資新的技術(shù)和設(shè)備，這樣又勢必會帶來經(jīng)營成本的提高。況且，發(fā)達(dá)國家的環(huán)保立法日趨嚴(yán)格，從而使該國的造紙業(yè)處于不利地位。而在大多數(shù)發(fā)展中國家，雖然保護(hù)自然資源的法規(guī)也在逐步完善，但與經(jīng)濟(jì)增長相比，似乎人們并沒有那么強(qiáng)烈的意識到環(huán)保的重要性。這也給許多跨國公司空子可鉆，他們紛紛瞄準(zhǔn)發(fā)展中國家來做為生產(chǎn)基地。在眾多的選擇中、中國無論就發(fā)展的前景和自然資源來講，都是最好的。

　　2．2 中國特殊的經(jīng)濟(jì)土壤使其成為跨國造紙集團(tuán)的首選

　　造紙業(yè)是目前我國輕工業(yè)中為數(shù)不多的供不應(yīng)求行業(yè)，我國現(xiàn)有的以中低檔產(chǎn)品為主的紙業(yè)供給結(jié)構(gòu)已不能滿足需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國每年要花費(fèi)近50億美元進(jìn)口紙品。專家預(yù)測：未來幾年，我國紙和紙板的總需求量將以平均每年60%的速度增長，到2005年，我國紙及紙板的消費(fèi)總量將達(dá)到5000萬噸，而自產(chǎn)量只能達(dá)到3920萬噸。到2015年，紙和紙板的總需求量將達(dá)6500萬噸，紙張的人均消費(fèi)量將由2001年的29千克增加到56千克，超過目前51．8千克的世界人均消費(fèi)量。同時(shí)，造紙業(yè)的發(fā)展還將帶動林業(yè)、機(jī)械和能源等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因此，我國造紙工業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)在今后十多年間仍有較大的發(fā)展空間和較多的投資機(jī)會。
 
　　中國便利的投資條件、低廉的投資成本和廣闊的市場前景吸引了幾乎所有跨國造紙集團(tuán)的目光。

2002年4月1日起實(shí)施的《商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，把化學(xué)術(shù)漿、原料林基地建設(shè)和部分高檔紙及紙板生產(chǎn)列入鼓勵外商投資的產(chǎn)業(yè)目錄后，直接誘發(fā)了外商大規(guī)模投資造紙業(yè)的熱潮。包括亞洲最大的造紙企業(yè)亞洲漿紙業(yè)股份有限公司、新加坡亞洲紙業(yè)、泰國順和成集團(tuán)等均已在我國大規(guī)模興建人工林為未來造紙做準(zhǔn)備。

　　美國國際紙業(yè)公司主席兼首席執(zhí)行官莊德論最近在上海表示，中國正持續(xù)發(fā)展成為世界第二大紙品與包裝的消費(fèi)市場。有關(guān)專家預(yù)測，外商在我國紙業(yè)的投資勢頭將會繼續(xù)上升。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，技術(shù)的快速發(fā)展及單機(jī)產(chǎn)能的大幅提高，擴(kuò)大規(guī)模及發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)是造紙業(yè)的追求。同時(shí)，國際上漿紙企業(yè)也正在通過擴(kuò)建、聯(lián)合、兼并、收購和控股等方式擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，并且這股并購浪潮正在急速的席卷以中國為中心的廣大發(fā)展中國家。

　　2.3 積極主動的投入并購浪潮是中國造紙業(yè)最佳對策

　　造紙業(yè)雖然在20世紀(jì)末就已開始了世界范圍的兼并和重組進(jìn)程，并形成了有代表性的幾家大的跨國紙業(yè)集團(tuán)，但依然沒有擺脫經(jīng)濟(jì)效益低下的困境，造成90年代中后期的兼并浪潮的幾大因素依然存在，且在中國的情況更是不盡人意：中國造紙業(yè)近年由于紙張市場需求的高速增長，產(chǎn)量增長也相當(dāng)迅速，但由于整體技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)十分薄弱，特別是企業(yè)規(guī)模小，生產(chǎn)經(jīng)營高度分散，價(jià)格波動劇烈頻繁，因而總體經(jīng)濟(jì)形勢不佳。加之地區(qū)部門分割的影響，組成大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的阻力甚大。因而至今沒有形成中國造紙業(yè)自身的核心競爭力。面對跨國紙業(yè)集團(tuán)的沖擊，國內(nèi)分散的造紙企業(yè)顯得軟弱無力。

　　在當(dāng)前日趨嚴(yán)峻的全球化經(jīng)濟(jì)形勢下，如何提高中國造紙業(yè)的集中度?如何擺脫我國造紙業(yè)的困境?如何迎接席卷全球的世界造紙業(yè)并購浪潮?這是中國造紙業(yè)要圖生存求發(fā)展必須首先克服的難題。

　　在造紙業(yè)的聯(lián)合兼并中，大型造紙公司往往處于有利地位，因?yàn)樗麄儞碛幸?guī)模經(jīng)濟(jì)的效益。至于中小規(guī)模的造紙企業(yè)，他們則將面臨兩種選擇：要么發(fā)展其在特定地區(qū)、特定產(chǎn)品品種上的優(yōu)勢，走差異化路線；要么橫向聯(lián)合，做大做強(qiáng)，否則，就只能面臨最終被擠出市場甚至破產(chǎn)的命運(yùn)。這也昭示了那個(gè)“逆水行舟，不進(jìn)則退”的古老道理。然而從整個(gè)世界的角度來看，中國的造紙企業(yè)都是中小企業(yè)，不聯(lián)合重組形成優(yōu)勢，就只有破產(chǎn)倒閉。這就是當(dāng)前中國造紙業(yè)嚴(yán)酷的經(jīng)濟(jì)形勢。

　　隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，紙產(chǎn)品與電子產(chǎn)品掛鉤，其用途較以前發(fā)生了巨大變化。然而，造紙業(yè)的投資周期長，經(jīng)濟(jì)效益低下，為了適應(yīng)電子媒體工業(yè)發(fā)展速度快、更新周期短等特點(diǎn)，造紙業(yè)必須加快開發(fā)新產(chǎn)品的速度，使紙產(chǎn)品壽命周期與電子產(chǎn)品能夠同步。事實(shí)上，中國的造紙業(yè)長期以來——直致力于尋找低成本、高效率的設(shè)備，開發(fā)新工藝新技術(shù)，然而這一過程并不能僅靠一兩家企業(yè)獨(dú)自摸索完成。

　　筆者認(rèn)為，在國際大公司急于在國內(nèi)布點(diǎn)的情況下，中國的造紙業(yè)與其被動的卷入到世界并購浪潮中去，倒不如積極主動的投入到這場浪潮中來。因?yàn)榻裉觳宦?lián)合起來進(jìn)行優(yōu)勢資源的整合，明天也會成為國際企業(yè)的并購對象。在跨國企業(yè)蜂擁而入之前，國內(nèi)有實(shí)力的造紙企業(yè)應(yīng)盡早啟動并購行動，通過大規(guī)模重組，改變原來的生產(chǎn)規(guī)模小、生產(chǎn)和經(jīng)營高度分散的經(jīng)營模式，將優(yōu)勢資源集中于部分強(qiáng)勢企業(yè)，以形成具有優(yōu)勢的大型造紙集團(tuán)。這樣，不僅可以減少不必要的重復(fù)投資，而且還可以增強(qiáng)對資源的駕馭和對市場價(jià)格的控制能力，從而可以增強(qiáng)中國造紙業(yè)的整體競爭力。因而，欲改變中國造紙業(yè)目前所面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，聯(lián)合重組勢在必行。

　　目前，雖然尚難預(yù)料電國的造紙行業(yè)的聯(lián)合兼并行為能否取得成功，但是，不可否認(rèn)，通過聯(lián)合并資產(chǎn)重組，可以優(yōu)化資源配置，增強(qiáng)專業(yè)化程度，必將增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力，達(dá)到可持續(xù)發(fā)展。為了在即將到來的并購浪潮中不至于完全被動，甚至獲得有利地位，提前進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)內(nèi)重組勢在必行，且是中國造紙業(yè)唯一的出路。

　　2.4 寄語

　　2003年2月19日，晨鳴紙業(yè)公告組建新公司的決議使深滬兩市的紙業(yè)板塊走強(qiáng)，這顯示國內(nèi)造紙板塊合并重組的全面展開。筆者在此希望進(jìn)入新世紀(jì)的中國造紙產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整能夠持續(xù)深入進(jìn)行，希望中國造紙企業(yè)在席卷全球的并購浪潮到來之前能夠未雨綢繆，積極應(yīng)對，滿懷信心的迎接挑戰(zhàn)。