博匯紙業(yè)日前公布了股權(quán)分置改革方案，流通股股東每持有10股將獲得非流通股股東支付的3股對價(jià)，同時(shí)非流通股股東做出了鎖定期的承諾。

    該公司對價(jià)支付水平的依據(jù)為目標(biāo)市盈率法。近期國際主要資本市場紙業(yè)類上市公司的平均市盈率水平：香港13.86倍、日本19.74倍、美國21.45倍�？紤]到我國新興市場的風(fēng)險(xiǎn)，在全流通情況下，公司股票合理的市盈率水平估計(jì)10到12倍。預(yù)計(jì)公司2005年度實(shí)現(xiàn)凈利潤將不低于l.2億元，據(jù)此計(jì)算，公司2005年每股收益預(yù)計(jì)在0.55元以上。依照10到12倍的市盈率計(jì)算，股票理論價(jià)格應(yīng)在5.50元到6.60元之間。截止9月16日，公司股票累計(jì)換手率達(dá)到1 00%時(shí)，各交易日收盤價(jià)的加權(quán)平均價(jià)為6.81元，以其作為流通股股東的平均持股成本，為使流通股股東持股成本在送股方案實(shí)施后保持不變，非流通股股東向流通股股東支付的理論對價(jià)區(qū)間為每10股送0.32股－2.38股。

    但為確保流通股股東的權(quán)益不受股改過程中其他不確定因素波動(dòng)影響，并為流通股股東保留未來股票價(jià)值增值的區(qū)間，非流通股股東向流通股股東擬支付對價(jià)確定為每10股送3股，較理論對價(jià)區(qū)間的中位數(shù)增加127.27%。

    在鎖定期方面，第一大非流通股股東博匯集團(tuán)承諾：其所持有的非流通股份自獲得上市流通權(quán)之日起，在36個(gè)月內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓，在該項(xiàng)承諾期滿后，通過上海證券交易所掛牌交易出售股票，出售數(shù)量占博匯紙業(yè)股份總數(shù)的比例在12個(gè)月內(nèi)不超過總股本的5%，在24個(gè)月內(nèi)不超過總股本的10%。 (張麗芳)