主要產(chǎn)品新聞紙、銅版紙、白卡紙等均存在不同程度的市場壓力，相比較而言，白卡紙的壓力最大、新聞紙次之、銅版紙壓力較小。

　　國際紙漿價(jià)格回落態(tài)勢已基本確立

　　國際紙漿價(jià)格在2005年3月份達(dá)到去年的高點(diǎn)后目前已出現(xiàn)疲態(tài)，截至8月初針葉漿、廢紙的價(jià)格已低于年初的價(jià)格，闊葉漿價(jià)格雖在高位徘徊，但受針葉漿價(jià)格的壓制，價(jià)格的回落將不可避免。從歷史數(shù)據(jù)及經(jīng)驗(yàn)，以及近期國際庫存增加等因素判斷，我們認(rèn)為國際紙漿價(jià)格回調(diào)勢態(tài)已經(jīng)確立，今后數(shù)月內(nèi)價(jià)格有望逐漸走低。
 
　　國際漂白針葉漿價(jià)格從2004年8月份以來持續(xù)上漲，到05年3月份達(dá)到04年648美元/噸的高點(diǎn)，本月初已回落到590美元/噸，較一季度最高點(diǎn)648美元/噸回調(diào)了8.95％，基本與04年8月份的售價(jià)相同。闊葉漿價(jià)格比較堅(jiān)挺，仍在590美元/噸的高位徘徊。
 
　　廢紙價(jià)格也隨闊葉漿價(jià)格有所下降，進(jìn)口到岸價(jià)格從3月份平均最高點(diǎn)160美元/噸，下降到8月初的平均145美元/噸(到岸價(jià))，跌幅達(dá)9.38％，折合人民幣約120元/噸，其中人民幣升值2％降低進(jìn)價(jià)約23元/噸。

　　國內(nèi)紙業(yè)繼續(xù)保持高速增長

　　2004年全行業(yè)紙及紙板生產(chǎn)量4950萬噸，較上年4300萬噸增長15.1％；消費(fèi)5439萬噸，較上年4806萬噸增長13.2％。2005年1－4月份來自國家統(tǒng)計(jì)局規(guī)模以上統(tǒng)計(jì)顯示，機(jī)制紙及紙板累計(jì)生產(chǎn)1525萬噸，同比增長18.2％，新聞紙生產(chǎn)108.5萬噸，同比增長21.3％，書寫印刷紙生產(chǎn)50.2萬噸，同比增長17.1％，紙制品51.5萬噸，同比增長17.0％，繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長。

　　我們認(rèn)為我國造紙工業(yè)在2008年之前無論生產(chǎn)還是消費(fèi)均將保持兩位數(shù)的增長。這是我國紙業(yè)面臨的巨大市場機(jī)會(huì)，也是我國紙業(yè)最大的競爭優(yōu)勢。

　　雖然我國造紙全行業(yè)的迅速增長還能維持較長的時(shí)間，但并不是說其主要產(chǎn)品在此期間內(nèi)都能保持均勻的增長速度，由于目前新投產(chǎn)紙機(jī)的規(guī)模較大，因而行業(yè)的增長也表現(xiàn)出一定的跳躍性或間歇性。

　　新聞紙下半年供給增大價(jià)格下滑

　　上半年國內(nèi)新聞紙市場基本呈產(chǎn)銷兩旺的格局，價(jià)格基本維持在5500元/噸左右的高位。但進(jìn)入6月份國內(nèi)新聞紙價(jià)格已有所松動(dòng)，7、8月份下調(diào)趨勢明顯，近期許多新聞紙企業(yè)的報(bào)價(jià)在5300－5400元/噸之間。主要原因是國內(nèi)新聞紙供給增加，除部分老企業(yè)產(chǎn)能有所挖潛外，山東天元10萬噸、泛亞騰龍30萬噸等新建生產(chǎn)線均在上半年投產(chǎn)試車，華泰股份二季度營銷策略的變化及毛利水平的下滑，也說明了市場競爭將日趨激烈。2005年國內(nèi)產(chǎn)銷將達(dá)到基本平衡，也是多年來國內(nèi)產(chǎn)銷首次平衡。但考慮到15萬噸左右的進(jìn)口，市場將呈現(xiàn)較大的壓力。而最關(guān)鍵是產(chǎn)能增加的預(yù)期對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的壓迫，華泰40萬噸新紙機(jī)將在2005年11月份試車，也使2006年國內(nèi)新聞紙市場壓力大增。

　　銅版紙市場供求基本平衡

　　2005年上半年國內(nèi)銅版紙市場供求基本平衡，7月份平均價(jià)格約在6800元/噸，已低于年初水平200元/噸。從下半年及全年供求形勢來看，目前在建項(xiàng)目有太陽紙業(yè)30萬噸，05年8月份試車、金東紙業(yè)60萬噸，05年8月份試車、日本王子南通60萬噸，06年年底試車，05年新增產(chǎn)能90萬噸，考慮原有設(shè)備挖潛及新線投產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)05年實(shí)際增加供給約35萬噸，基本相當(dāng)于05年需求36萬噸的增長，在考慮到04年10萬噸的庫存、25萬噸的凈進(jìn)口，05年市場供過于求約10萬噸，壓力雖然不是太大。但我國銅版紙近兩年每年都有30－50萬噸的出口，人民幣升值2％，折算下來每噸銅版紙可降低成本約70元，但進(jìn)口銅版紙的價(jià)格將有可能下降110元，出口則相對(duì)提高13美元/噸左右。因此我們判斷下半年銅版紙價(jià)格有逐漸下滑的壓力，甚至超過成本下降的幅度。

　　涂布白紙板、白卡紙價(jià)格進(jìn)一步回落

　　涂布包裝紙包含涂布白紙板、白卡紙，包裝紙中的高檔產(chǎn)品，主要用于香煙、藥品、化妝品、食品飲料、小家電、襯衣等的方面，伴隨人們消費(fèi)水平的提高而迅速增長。

　　涂布包裝紙的需求增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于整個(gè)紙業(yè)的增長速度，進(jìn)口的數(shù)量也呈上升趨勢。2004年價(jià)格也同銅版紙的價(jià)格一樣漲跌而起伏。普通白卡紙價(jià)格下滑較多，而其中煙卡由于要求嚴(yán)格，客戶相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格比較堅(jiān)挺。

　　2005年上半年涂布包裝紙價(jià)格先是小幅上漲，5、6月份開始逐漸回落，目前已低于年初價(jià)格約300元/噸。隨著04年下半年、05年上半年新生產(chǎn)線產(chǎn)能的逐步發(fā)揮，我們判斷05年下半年余下幾個(gè)月涂布包裝紙的價(jià)格仍將有一定的壓力。
 
　　以近幾年國內(nèi)涂布包裝紙的需求增長為基礎(chǔ)，在2004年全國消費(fèi)量為731萬噸的基礎(chǔ)上，05年應(yīng)在860萬噸左右，增加130萬噸，增幅17.6％。

　　考慮2004年產(chǎn)能延續(xù)到05年發(fā)揮及05年當(dāng)年產(chǎn)能的發(fā)揮，粗略估算到05年底涂布包裝紙實(shí)際產(chǎn)量新增約160萬噸，超過當(dāng)年需求增長約30萬噸。由于涂布包裝紙進(jìn)口數(shù)量較大，2004年高達(dá)107萬噸，對(duì)市場價(jià)格具有較大的話語權(quán)，人民幣升值2％，進(jìn)口白卡紙價(jià)格將下降100元以上，因此激烈的競爭將不可避免，我們判斷下半年涂布包裝紙價(jià)格將進(jìn)一步回落。（王峰）