21日晚，中國(guó)人民銀行宣布，為建立和完善中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，人民幣對(duì)美元即日升值2%，即1美元兌8.11 元人民幣。

　　我國(guó)造紙業(yè)約有近80%的木漿和廢紙需要從國(guó)外進(jìn)口，尤其是銅版紙、輕涂紙、白卡紙等高檔紙品的生產(chǎn)。人民幣升值將降低木漿和廢紙的進(jìn)口成本，減輕一些依靠進(jìn)口木漿和廢紙為原材料的上市公司的成本壓力。

　　人民幣升值有利于降低造紙業(yè)的進(jìn)口設(shè)備采購(gòu)成本。

　　同時(shí)，人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)的紙品價(jià)格有負(fù)面影響。人民幣升值將導(dǎo)致進(jìn)口紙品價(jià)格下降，對(duì)國(guó)產(chǎn)同類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格形成壓力，尤其是對(duì)未受到反傾銷(xiāo)保護(hù)的紙品。

　　總體而言，我們認(rèn)為人民幣升值對(duì)造紙行業(yè)整體表現(xiàn)是利大于弊。
　　
　　一、人民幣升值將降低原材料進(jìn)口成本

　　我國(guó)造紙業(yè)約有近80%的木漿和廢紙需要依賴(lài)進(jìn)口，尤其是銅版紙、輕涂紙、白卡紙等高檔紙品的生產(chǎn)。而我國(guó)林業(yè)資源比較缺乏，這決定了我國(guó)木漿和廢紙的進(jìn)口將持續(xù)增長(zhǎng)。因此，人民幣升值將降低木漿和廢紙的進(jìn)口成本，使得以進(jìn)口木漿和廢紙為原材料的企業(yè)受益明顯。在造紙生產(chǎn)成本構(gòu)成中，以木漿為主要原材料的企業(yè)，木漿占其生產(chǎn)成本比約65—75%；以廢紙為主要原材料的企業(yè)，廢紙占其生產(chǎn)成本比約50—70%。

　　根據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)對(duì)綜合信息資料調(diào)查，從2000 年到2004 年，全國(guó)漿耗總量4 年的平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12.47%，期間各類(lèi)漿耗量中增長(zhǎng)最快的依次是進(jìn)口廢紙漿、進(jìn)口木漿和國(guó)產(chǎn)廢紙漿；廢紙漿和木漿占漿耗總量的比例明顯提高，非木漿比例明顯下降，進(jìn)口廢紙漿和進(jìn)口木漿占漿耗總量的比例也明顯增大；非木漿的消耗量基本保持平穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)木漿消耗量保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，但國(guó)產(chǎn)木漿占漿耗總量的比例逐年下降。

　　2004年我國(guó)進(jìn)口紙及紙板、紙漿、廢紙、紙制品合計(jì)2592 萬(wàn)噸，較2003 年2199萬(wàn)噸增長(zhǎng)17.87%，用匯96.87億美元，較2003年82.33億美元增加17.66%。紙及紙板進(jìn)口量614萬(wàn)噸，出口量125萬(wàn)噸；紙制品進(jìn)口量16萬(wàn)噸，出口量96萬(wàn)噸，紙及紙板和紙制品基本與2003年持平。

　　2004年全國(guó)紙漿消耗總量4455萬(wàn)噸，較2003年增長(zhǎng)13.94%。其中,木漿970萬(wàn)噸，較2003 年增長(zhǎng)18.29%，占漿耗總量比22%；非木漿1180萬(wàn)噸，較2003年增長(zhǎng)0.85%，占漿耗總量比26%；廢紙漿2305 萬(wàn)噸，較2003年增長(zhǎng)20.05%，占漿耗總量比52%。進(jìn)口木漿732萬(wàn)噸，較2003 年增加1個(gè)百分點(diǎn)，占木漿消耗量比75.46%；進(jìn)口廢紙漿989萬(wàn)噸，較2003 年增加3 個(gè)百分點(diǎn)，占廢紙漿比42.91%。禾草漿、葦(荻、芒桿)及蔗渣漿等非木漿消耗量均較2003 年有少量增加，但所占總漿耗量的比例下降了3 個(gè)百分點(diǎn)。

　　木漿、廢紙及非木漿消耗量比例

　　數(shù)據(jù)顯示，人民幣升值2%,進(jìn)口木漿的成本將下降1.4%，進(jìn)口廢紙的成本將下降1.2%。假如人民幣升值幅度提高3%,進(jìn)口木漿的成本可以下降2.1%，進(jìn)口廢紙的成本可以下降1.8%；提高5%，進(jìn)口木漿的成本可以下降3.5%,進(jìn)口廢紙的成本可以下降3.0%；提高10%，進(jìn)口木漿的成本可以下降7%,進(jìn)口廢紙的成本可以下降6%；人民幣升值造成的成本下降非常明顯。

　二、人民幣升值有利于降低造紙業(yè)的進(jìn)口設(shè)備采購(gòu)成本

　　隨著我國(guó)造紙行業(yè)發(fā)展迅速，生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)快速的提升。固定資產(chǎn)投資中約有60%以上是設(shè)備投資，并且多數(shù)都是進(jìn)口紙機(jī)設(shè)備。自2000年以來(lái)，全球大型紙機(jī)的訂單每三臺(tái)中就有兩臺(tái)來(lái)自中國(guó)。人民幣升值將造成進(jìn)口設(shè)備價(jià)格響應(yīng)下降，降低了造紙類(lèi)公司進(jìn)口設(shè)備的采購(gòu)成本。

　　三、人民幣升值將對(duì)國(guó)內(nèi)紙品價(jià)格形成壓力

　　人民幣升值對(duì)紙品價(jià)格的影響主要體現(xiàn)在高檔紙品市場(chǎng)，尤其是對(duì)未受到反傾銷(xiāo)保護(hù)的紙品。由于我國(guó)造紙行業(yè)整體技術(shù)水平較國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大的差距，生產(chǎn)規(guī)模和治污仍存在一定的局限性。而消費(fèi)水平的提高使高檔紙品市場(chǎng)一直存在較大的需求缺口，每年進(jìn)口紙品數(shù)量約占國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量的10%-15%。一般進(jìn)口紙品在國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)售價(jià)格要高于同類(lèi)紙品，而人民幣升值將導(dǎo)致其進(jìn)口價(jià)格下降，國(guó)產(chǎn)同類(lèi)產(chǎn)品降價(jià)壓力將加大。對(duì)于缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的造紙上市公司投資者需要及時(shí)的規(guī)避。