岳陽紙業(yè)（600963）年報顯示，公司的各項經(jīng)營指標都有不同程度提高，公司全年生產(chǎn)機制紙25.38萬噸，同比增長67.7%，其中新聞紙17.31萬噸，同比增長146%．公司主營業(yè)務收入115608萬元，同比增長68．5%，凈利潤5547萬元，同比增長16.97%，攤薄以后每股收益0.31元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為每股1.07元，比上年提高了245.67%。

　　造成公司業(yè)績增長的原因主要有兩個：

　　首先，募集資金投資的新生產(chǎn)線從7月1日開始進入股份公司，到年底共生產(chǎn)機制紙10.3萬噸，使公司產(chǎn)量大幅度提高。新生產(chǎn)線可以生產(chǎn)新聞紙和輕涂紙兩種產(chǎn)品，由于近期新聞紙銷售情況較好，本年度公司新生產(chǎn)線全部生產(chǎn)新聞紙，預計2005年公司新聞紙產(chǎn)能還將繼續(xù)增長40%左右，達到年產(chǎn)35萬噸的生產(chǎn)水平。

　　其次，公司下半年紙制品銷售平均價格比上半年增長446元／噸，環(huán)比增長率為10.5%，紙產(chǎn)品價格的上漲也是造成公司業(yè)績增長的重要因素。公司的主要產(chǎn)品是新聞紙，新聞紙市場經(jīng)歷多年的激烈競爭，目前已經(jīng)逐漸進入了一個比較平穩(wěn)的發(fā)展階段，2005年新增產(chǎn)能不大，國內(nèi)報業(yè)的快速發(fā)展也造成了新聞紙需求的剛性增長，短期內(nèi)新聞紙價格下滑的可能性不大。

　　但是在價格和產(chǎn)能增長的同時，我們也發(fā)現(xiàn)，公司新生產(chǎn)線新聞紙產(chǎn)品毛利率只有21.81%，沒有達到預期水平，公司機制紙的毛利率水平比同行業(yè)的晨鳴紙業(yè)、華泰股份低7%－8%，且呈下降趨勢。公司的三項費用一直維持比較高的水平，根據(jù)年報披露，公司2004年度三項費用占主營業(yè)務收入的14.79%，比中報時的16.96%有所降低，但仍高于同行業(yè)的平均水平，這與公司間產(chǎn)品的差異性和原材料價格上漲有關，但也表明公司在控制生產(chǎn)成本方面還要下大工夫。

　　另外，岳陽紙業(yè)的業(yè)績增長還有一個潛在動力，公司從2002年開始投資4萬公頃造紙原料林項目，是造紙行業(yè)上市公司中擁有林紙一體化較完整產(chǎn)業(yè)鏈的公司之一。雖然原料林項目的投資收益期比較長，收益率水平目前也不確定，但是林紙一體化是造紙行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，有利于公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。