近日，ST江紙第一大股東南昌好又多與江西江中制藥（集團(tuán)）有限公司簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的占ST江紙總股本28%的ST江紙國有法人股份計(jì)4510．0萬股轉(zhuǎn)讓給江中集團(tuán)，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格0．304元，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)1371．04萬元，轉(zhuǎn)讓價(jià)款全部以現(xiàn)金支付。轉(zhuǎn)讓完成后，該部分股權(quán)性質(zhì)不變，南昌好又多持有�漇T江紙國有法人股股權(quán)的比例由32．1%變更為4．1%，江中集團(tuán)持有ST江紙28%股份，成為第一大股東。

　　ST江紙緣何千瘡百孔?

　　ST江紙是我國制漿造紙行業(yè)的大型骨干企業(yè)和9家新聞紙定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一，也是江西較早的上市公司。1997年上市以來，該公司的每股收益均在0．32元以上。然而在近年來，�漇T江紙一直被大股東占用巨額資金款項(xiàng)所拖累。截止2002年12月31日，公司應(yīng)收大股東江西紙業(yè)集團(tuán)有限公司10億多元，公司已按帳齡分析法計(jì)提壞帳準(zhǔn)備35984余萬元，雖然江紙集團(tuán)早在2001年12月已承諾將于2003年12月30日前歸還全部占用公司資金，但至2003年12月31日止，江紙集團(tuán)仍占用�漇T江紙資金超過10億元。這是因?yàn)�，江紙集團(tuán)已基本上沒有了償還能力。

　　與此同時(shí)，�漇T江紙的經(jīng)營狀況也是如覆薄冰。2002年，由于同行業(yè)幾家新聞紙生產(chǎn)企業(yè)的技改項(xiàng)目陸續(xù)投入運(yùn)行并產(chǎn)生效益，加上進(jìn)口新聞紙低價(jià)的沖擊，從而使得國內(nèi)新聞紙市場整體上開始出現(xiàn)供大于求的局面，銷售價(jià)格大幅下降，而同時(shí)，造紙所耗用的大宗原材料價(jià)格都穩(wěn)中有升，尤其是進(jìn)口廢紙及原煤價(jià)格上漲幅度較大，江西紙業(yè)、宜賓紙業(yè)和吉林紙業(yè)成為價(jià)格下降的犧牲品，三家公司均在2002年年報(bào)公布后因連續(xù)兩年虧損被特別處理。2004年5月12日，�漇T江紙發(fā)布公告稱，由于三年連續(xù)虧損，公司股票自5月19日起暫停上市。

　　2001年底以來，先后有廣東海南華光裝飾板材有限公司、云南紅塔紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)（000488）、印尼金光集團(tuán)、甚至APP等多家公司與政府方面洽談重組江西紙業(yè)，但最終都沒有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。關(guān)鍵在于大股東江紙集團(tuán)占用近10億元的資金窟窿太大，持有的國有股一直被凍結(jié)。

　　這一狀況一直持續(xù)到今年初。2004年3月15日，在經(jīng)歷了兩次流拍之后，江紙集團(tuán)持有的5170萬股�漇T江紙國有股（約占公司總股本的32%）被凍結(jié)方繼續(xù)拍賣，最終以每股0．304元的價(jià)格成交，受讓方為南昌好又多實(shí)業(yè)有限公司。于是，南昌好又多成為�漇T江紙法律意義上的第一大股東。據(jù)了解，南昌好又多是國有企業(yè)江西印刷集團(tuán)公司旗下控股的一家公司。2004年7月8日，江西印刷集團(tuán)公司董事長、黨委書記熊賢祥成為�漇T江紙總經(jīng)理。

　　由于�漇T江紙與江西省內(nèi)多家公司、其中包括上市公司是互保單位，因此，一旦�漇T江紙退市或者破產(chǎn)，將引發(fā)連鎖反應(yīng)，危及�漇T江紙擔(dān)保圈中其它公司的風(fēng)險(xiǎn)。地方政府避免引發(fā)江西省其它企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為了保�、漇T江紙的“殼”，終于下決心在政策上網(wǎng)開一面。

　　江中集團(tuán)備受考驗(yàn)

　　2004年6月初，南昌市政府發(fā)文同意由江中集團(tuán)將江紙股份進(jìn)行重組。根據(jù)162號文件，南昌市政府同意先將市土地儲備中心已收儲的原江紙集團(tuán)土地487畝和江紙股份現(xiàn)工業(yè)用地88畝，共計(jì)575畝以工業(yè)用地性質(zhì)按規(guī)定程序協(xié)議出讓給江中制藥集團(tuán)。今后，企業(yè)重組改制、退城進(jìn)郊，可將這宗土地的用地性質(zhì)變更為商業(yè)、住宅等綜合性用地，進(jìn)行公開掛牌出讓。江中集團(tuán)重組�漇T江紙之后，要按照重組方案，化解債務(wù)，恢復(fù)上市，做強(qiáng)做大，確保新公司2004年半年度和年度均實(shí)現(xiàn)盈利，2005年?duì)幦��?shí)現(xiàn)銷售收入5億元，利潤5000萬元以上。3年內(nèi)爭取銷售收入達(dá)到15億元。�漇T江紙于2004年8月31日公布的半年報(bào)顯示，公司今年1至6月的凈利潤為2069．64萬元，實(shí)現(xiàn)了盈利，但這主要是由于江紙集團(tuán)公司在報(bào)告期歸還了占用資金11��800萬元所致，若扣除非經(jīng)常性損益，公司的凈利潤則為-6754．23萬元。而且截止今年6月底，大股東江西紙業(yè)集團(tuán)有限公司仍占用公司資金993��540��727．48元。

　　公開資料顯示，江中集團(tuán)是一家集天然植物、化學(xué)合成藥、抗生素、生化制劑、生物工程產(chǎn)品、日用消費(fèi)品、功能性食品的開發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營于一體的現(xiàn)代高水準(zhǔn)制藥企業(yè)，全國520戶國有大中型企業(yè)之一，集團(tuán)總部位于南昌。江中集團(tuán)旗下?lián)碛猩鲜泄�司江中藥業(yè)（600750），同時(shí)還擁有四家藥品生產(chǎn)企業(yè)、一家保健食品公司、三家專業(yè)化銷售公司、一家投資公司、一家房地產(chǎn)開發(fā)公司和三家研發(fā)機(jī)構(gòu)。

　　江中集團(tuán)之所以愿意出面重組�漇T江紙，首先是為了保全自己，畢竟，如果�漇T江紙退市或者破產(chǎn)，江中集團(tuán)旗下的江中制藥廠將承擔(dān)為�漇T江紙?zhí)峁��?dān)保貸款的還款責(zé)任。而�漇T江紙一旦重組成功，這部分連帶責(zé)任則被解除。其次，江中集團(tuán)按照政府有關(guān)政策，對江紙集團(tuán)及江紙股份的土地進(jìn)行商業(yè)運(yùn)作，有可能從中獲得收益。

　　據(jù)了解，江中集團(tuán)董事長鐘虹光于2004年6月在江中藥業(yè)和�漇T江紙兩家上市公司中層以上管理人員的座談會上表示：這是一次極負(fù)挑戰(zhàn)的資產(chǎn)重組，但江中集團(tuán)一定會把新江紙做得更好；新江紙仍將繼續(xù)從事新聞紙制造，同時(shí)在適當(dāng)時(shí)機(jī)，新江紙將退城進(jìn)郊，入駐南昌經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)新廠區(qū)；重組后，江中集團(tuán)將對新江紙注入以業(yè)績和市場為導(dǎo)向的新的管理機(jī)制以及新的文化理念。目前，新江紙由江中集團(tuán)董事長助理鐘小華牽頭成立的六人領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)日常工作。同時(shí)，7月8日�漇T江紙的董事會公告顯示，樂珍榮被聘為ST江紙財(cái)務(wù)總監(jiān)。樂曾任江西東風(fēng)制藥有限責(zé)任公司財(cái)務(wù)處處長、副總會計(jì)師、董事長兼總經(jīng)理，江西東風(fēng)藥業(yè)股份有限公司總會計(jì)師、副總經(jīng)理。

　　從目前新聞紙領(lǐng)域的經(jīng)營形勢來看，應(yīng)該說對�漇T江紙是有利的。一方面，由于新聞紙的反傾銷再延續(xù)5年，又為國內(nèi)新聞紙廠商提供了5年的休養(yǎng)生息時(shí)間。另一方面，從今年第二季度開始，新聞紙供應(yīng)趨緊。從國際市場分析，近幾年來，國際市場，尤其是亞歐市場新聞紙價(jià)格逐年下降，去年上半年已降到最低點(diǎn)，進(jìn)口新聞紙每噸到港價(jià)只有430至440美元，低于國產(chǎn)新聞紙價(jià)格。由于進(jìn)口新聞紙利潤薄使部分國外紙廠限產(chǎn)或停產(chǎn)，新聞紙的供應(yīng)量銳減。自去年下半年開始，國際新聞紙價(jià)格不斷上揚(yáng)，到今年5月，噸紙價(jià)格上漲了70至100美元，且貨源緊缺。但對于�漇T江紙來說，重組的最大障礙仍然在于大股東江紙集團(tuán)近10個(gè)億的巨額欠款。