主業(yè)全面停產(chǎn)；幾個(gè)億的設(shè)備空放一年多；長期負(fù)債與流動(dòng)負(fù)債合計(jì)20多億元，占公司資產(chǎn)80%

    日前，記者來到*ST吉紙廠區(qū)，ST帽子仍遮不住公司往日輝煌的影子，廠區(qū)內(nèi)綠樹成蔭，挺拔的松樹與公司同齡。但在林蔭路上與花園廣場上停放數(shù)個(gè)集裝箱及許多帆布蓋著的機(jī)器設(shè)備，據(jù)說已經(jīng)放有一年多了，而這就是被公司視為命脈的10萬噸低定量涂布紙的進(jìn)口設(shè)備，價(jià)值有七八個(gè)億，旁邊林中就是1000多年前造紙業(yè)鼻祖東漢蔡倫塑像，不知他看到這些會(huì)做何感想，是汗顏造紙技術(shù)的一日千里，還是驚駭后人的揮金如土，幾個(gè)億的設(shè)備空放一年多，目前*ST吉紙的主業(yè)已全面停產(chǎn)，造紙行業(yè)的明星企業(yè)是如何走入深淵的?

    “芯”開始?jí)?/P>

    *ST吉紙前身成立于1940年，曾是中國重要的新聞紙基地之一，20世紀(jì)90年代中期公司鼎盛時(shí)期，年產(chǎn)新聞紙可達(dá)18萬噸，在全國名列前茅。然而輝煌不再。2003年報(bào)顯示：截至2003年底公司流動(dòng)資產(chǎn)總額為33618萬元，流動(dòng)負(fù)債總額為127105萬元，流動(dòng)負(fù)債超過流動(dòng)資產(chǎn)總額93487萬元，比上年同期增長104%，基本喪失償債能力，公司長期負(fù)債為76663萬元，長期負(fù)債及流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為20多億元，占公司資產(chǎn)比重的80%。從生產(chǎn)經(jīng)營上看，公司鼎盛時(shí)期的生產(chǎn)能力是年產(chǎn)18萬噸新聞紙，在全國名列前茅，然而從2001年起公司生產(chǎn)每況日下，2002年生產(chǎn)新聞紙只有21977噸，2003年基本處于全面停產(chǎn)狀態(tài)。主營業(yè)務(wù)收入，2001年完成8.6億，2002年為1億，到2003年只有區(qū)區(qū)3200多萬元，飛流直下。一方面負(fù)債大幅上升，一方面生產(chǎn)大幅萎縮，注冊(cè)會(huì)計(jì)師也對(duì)其持續(xù)經(jīng)營能力提出質(zhì)疑，出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。昔日的行業(yè)龍頭、優(yōu)秀的國企是如何淪落到今天這般地步的呢?

    成也技改 敗也技改

    技術(shù)改造就像雙刃劍，練好了可強(qiáng)身，練不好，就會(huì)傷己。被*ST吉紙寄予厚望的10萬噸低定量涂布紙項(xiàng)目就如此，由于沒有量力而行，攤子太大、戰(zhàn)線過長，不僅沒有做好強(qiáng)身，反而自傷筋骨。

    據(jù)介紹，早在1995年，公司就開始對(duì)10萬噸低定量涂布紙項(xiàng)目進(jìn)行論證，是國內(nèi)最早論證此項(xiàng)技改的企業(yè)之一，但1996、1997年前后由于國際新聞紙巨頭紛紛減產(chǎn)，再加上需求的旺盛，導(dǎo)致國內(nèi)新聞紙供不應(yīng)求，價(jià)格高達(dá)每噸6000元。好日子沖淡了對(duì)未來危機(jī)的估計(jì)，公司沒有居安思危。直到1997年公司股票上市后項(xiàng)目才獲得審批 ，在*ST吉紙之后立項(xiàng)的同省企業(yè)石峴紙業(yè)目前低定量新聞紙已經(jīng)投產(chǎn)，而*ST吉紙的進(jìn)口設(shè)備還在林蔭下睡覺。

    據(jù)當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)人士介紹，低定量涂布紙利潤率較高，20世紀(jì)90年代末，國內(nèi)一些大的新聞紙企業(yè)紛紛立項(xiàng)上涂布紙。2001年，*ST吉紙與芬蘭公司簽約，引進(jìn)國際一流配置、既可生產(chǎn)新聞紙，又能生產(chǎn)低定量涂布紙的柔性紙機(jī)，10萬噸低定量涂布紙技改工程也被國家列入國債專項(xiàng)資金重點(diǎn)技改項(xiàng)目，具有90年代末國際最先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，生產(chǎn)的低定量涂布紙具有光潔度高平滑度高和吸墨性好、價(jià)格低檔次高，可以生產(chǎn)替代產(chǎn)品，已成為膠版印刷紙的更新?lián)Q代產(chǎn)品，將逐漸取代銅版印刷紙而成為市場的主導(dǎo)產(chǎn)品。有關(guān)人士評(píng)價(jià)說，從想改到立項(xiàng)用了二三年時(shí)間，從立項(xiàng)到簽約又用了三四年時(shí)間，六七年過去了，市場、競爭對(duì)手、外部環(huán)境及自身實(shí)力都發(fā)生了變化。*ST吉紙不僅錯(cuò)過了時(shí)間、錯(cuò)過了市場，而且在技改策略上也是盲目求大，希望一次做成行業(yè)之最，沒有循序漸進(jìn)、量力而行。

    公司的另一技改項(xiàng)目------廢紙脫墨裝置，從2001年12月建成投入運(yùn)行，就沒有很好地運(yùn)行過，不是檢修就是維修，不知是公司的托詞，還是設(shè)備有問題，一套進(jìn)口設(shè)備花了大把的真金白銀，為何達(dá)不到效果?

    證券市場救不了

    證券市場的主要功能是融資與轉(zhuǎn)制，從*ST吉紙的沉浮軌跡看，證券市場救不了。

    *ST吉紙是吉林省較早進(jìn)入資本市場的國有企業(yè)，1993年4月由吉林造紙廠獨(dú)家發(fā)起并采用定向募集方式設(shè)立的，吉林造紙廠將部分生產(chǎn)性資產(chǎn)折為國家股，1997年3月公開發(fā)行。從1997年到現(xiàn)在，*ST吉紙共有兩次融資，1997年首發(fā)6000萬股，發(fā)行價(jià)6.45元，實(shí)際募集資金37560萬元。2000年12月配股，募集資金2.28億元，兩次合計(jì)募集資金近6億元。配股募集資金有5691萬元用于10號(hào)紙機(jī)二期改造，2500萬元償還技改貸款，3972萬元補(bǔ)充流動(dòng)資金。有10720萬元投入10噸低定量涂布紙技改工程，由于不能上馬生產(chǎn)，廠房建了，閑著；設(shè)備進(jìn)來了，放著，募集資金變成了無效資金。現(xiàn)在企業(yè)想恢復(fù)生產(chǎn)必須有人出資金，可誰會(huì)拿錢填無底洞?一年前，中竹紙業(yè)與之簽訂了國有股重組及托管協(xié)議，中竹紙業(yè)投入5000多萬元，據(jù)說由于重組成本太高，目前一直沒有進(jìn)一步的進(jìn)展。

    從轉(zhuǎn)制情況看，*ST吉紙是由國有企業(yè)拿出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)改制上市，表面上看與集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了三分開或五分開，實(shí)際上仍然藕斷絲連。公司一位相關(guān)人士說，集團(tuán)有兩所學(xué)校、一所醫(yī)院，2000年前后負(fù)擔(dān)開始顯現(xiàn)出來。像*ST吉紙這樣的股份公司如果說徹底與集團(tuán)分開幾乎是不可能的，沒辦法，上市公司只能輸血，集團(tuán)拿個(gè)破銅爛鐵就要賣個(gè)金價(jià)、討飯的破碗也要賣成康熙古玩。在東北國企改制的上市公司中，這種現(xiàn)象非常普遍。這是一個(gè)非常矛盾的現(xiàn)象，一方面國企包袱沉重、需要資金的胃口很大，作為老國企無論是技改、還是甩包袱，都需要高昂的成本，供給有限的資本市場很難解決；另一方面如果整體上市，企業(yè)辦社會(huì)的問題沒有解決，國有企業(yè)的資質(zhì)又不夠，這個(gè)矛盾耐人尋味。

    連帶擔(dān)保埋隱患

    *ST吉紙的巨額貸款，也為擔(dān)保企業(yè)埋下隱患，在江城吉林市，曾經(jīng)是國有企業(yè)的三大巨頭的*ST吉紙、吉林化纖、吉林炭素被擔(dān)保連在一起。到2002年末，*ST吉紙累計(jì)對(duì)外擔(dān)保7億元，其中為吉林化纖擔(dān)保4.5億元，為吉林炭素?fù)?dān)保2.5億元。擔(dān)保大多是對(duì)等的，*ST吉紙的坍塌直接威脅另兩家上市公司的擔(dān)保責(zé)任。吉林化纖、吉林炭素為*ST吉紙擔(dān)保情況如何?

    2002年6月，吉林化纖為*ST吉紙擔(dān)保貸款5000萬元，目前已經(jīng)到期；2000年，為*ST吉紙技改貼息貸款21700萬元，期限72個(gè)月，到2006年8月；此外雙方短期流動(dòng)資金貸款擔(dān)保最高限額3億元，目前已經(jīng)重新續(xù)保3年，到2006年6月。截至2003年9月30日，吉林化纖累計(jì)對(duì)外擔(dān)保5.67億元，全部為*ST吉紙擔(dān)保，占2002年末凈資產(chǎn)的53.18%，已經(jīng)不符合上市公司對(duì)外擔(dān)保的有關(guān)規(guī)定，公司資產(chǎn)負(fù)債率也已經(jīng)達(dá)到70%多，也不符合《通知》的有關(guān)規(guī)定。

    2001年8月30日，吉林炭素同意為*ST吉紙10萬噸低定量涂布紙技改項(xiàng)目擔(dān)保3億元，2002年*ST吉紙貸款6055萬美元，期限6年，到2008年3月30日。也許是為降低風(fēng)險(xiǎn)，*ST吉紙2002年12月16日公告承諾，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目2002年末至2003年3月前竣工，待10萬噸低定量涂布紙項(xiàng)目完成后，以其設(shè)備抵押該項(xiàng)目貸款，解除保證人吉林炭素的保證合同，在記者接觸炭素公司有關(guān)人員時(shí)，他們表示非常關(guān)心*ST吉紙10噸涂布紙的進(jìn)展情況，也許是化解擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的一根稻草。不久2002年4月，吉林炭素又與*ST吉紙簽訂*ST吉紙10號(hào)紙機(jī)及設(shè)備作為保證合同抵押物的財(cái)產(chǎn)抵押合同。

    由于2003年*ST吉紙的巨額虧損，公司總資產(chǎn)由2002年的28億降到2003年的24億，相當(dāng)于凈資產(chǎn)減少4億元，凈資產(chǎn)總額減少近一半，而公司的對(duì)外擔(dān)保額為7億元人民幣，已經(jīng)違背了上市公司對(duì)外擔(dān)保不能超過凈資產(chǎn)50%的規(guī)定，在擔(dān)保問題上雪上加霜。與此同時(shí)，訴訟也開始找上門來，2004年1月，法院裁定*ST吉紙公司償還長城資產(chǎn)管理公司長春辦事處6495萬元人民幣及利息。

    曾經(jīng)的行業(yè)龍頭就這樣折戟沉沙，也許是市場的必然，只是代價(jià)太大，看來國企上市公司距規(guī)范運(yùn)營、健康發(fā)展還有很長的路要走，證券市場如何有效地服務(wù)經(jīng)濟(jì)永遠(yuǎn)是個(gè)大課題。