福建南紙：漲停源于并購傳聞

　　周四在央行宣布將實施差別準備金率制度的背景下，福建南紙出現(xiàn)了巨量漲停的走勢，當日換手高達10.71％。福建南紙緣何走強？其未來前景如何？漲停源于并購傳聞福建南紙的漲停完全有賴于一則報道，近期這種事情經(jīng)常發(fā)生。周四有關(guān)媒體報道：從福建傳出外資打包收購福建南紙和青山紙業(yè)的消息，目前最有可能的買主是國際前十大新聞紙公司中之一的加拿大林木業(yè)公司Abitibi－Consolidated。在這則消息的影響下，福建南紙開盤之后上漲3個點左右，這種態(tài)勢維持了1個多小時，在10點55分時，大盤出現(xiàn)向下破位走勢，此時福建南紙方面突然出現(xiàn)巨大買盤，在5分鐘內(nèi)將福建南紙由3％漲幅推至漲停板上。至收盤時分，漲停板上封盤量達到759.58萬股。當日該股收于6.22元，換手率達到10.71％。

　　2003年業(yè)績顯著滑坡

　　福建南紙是以新聞紙生產(chǎn)為主的造紙企業(yè)龍頭，是福建省重點支柱企業(yè)之一，我國新聞紙行業(yè)中首家同時獲得質(zhì)量體系和產(chǎn)品質(zhì)量國家國內(nèi)認證的企業(yè)。公司產(chǎn)品供應(yīng)中央七報一刊等全國200多家報社和新聞出版單位。在全國九大新聞紙企業(yè)中各項指標均居前列。

　　公司1998上市以來，業(yè)績基本保持穩(wěn)定，但2003年業(yè)績突然顯著滑坡。2003年1~9月每股收益0.037元，凈資產(chǎn)收益率0.99％，利潤總額比上年同期下降82.85％。公司預(yù)計全年凈利潤將下降50％以上。業(yè)績下降的原因主要有，報告期中國進口新聞紙關(guān)稅從上年11％降至8.5％，導致進口新聞紙增加；國內(nèi)部分廠家新聞紙機技改項目投產(chǎn)，新聞紙市場競爭激烈；進口廢紙和原輔材料采購價格的上漲。

　　值得注意的是，2003年2月26日公司公告，鑒于公司2002年增資配股方案未獲中國證監(jiān)會核準，董事會決定取消公司2002年配股融資計劃、暫緩實施公司5＃紙機系統(tǒng)技改工程項目。

　　我們認為，生存環(huán)境的惡化以及再融資未獲批準，反襯出福建南紙尋找合資對象的緊迫。

　　對于“題材”的三種回應(yīng)

　　由福建南紙的漲停，我們聯(lián)想到近期方大的漲停、白云山的持續(xù)走高、吉林敖東的連續(xù)漲停，以及最初南方匯通的漲停。

　　在各種題材中，一類題材最終可能被相關(guān)上市公司否認，比如吉林敖東、白云山的題材就被相關(guān)上市公司否認。但事實上即便吉林敖東方面否認了其“全流通概念”，該股依舊在次日漲停；

　　另一類是上市公司方面認可的新聞報道，比如方大制造出新型半導體芯片等。

　　還有一類是公司承認有關(guān)報道，但在一定程度削弱投資者方面的預(yù)期，比如，南方匯通方面當初對傳聞的回應(yīng)上，就采用了這種方式，而張江高科在媒體首度報道其介入中芯國際方面的事件時的回應(yīng)，也有這種意味。

　　仍可謹慎看好

　　綜合來看，我們認為福建南紙仍可謹慎看好。一方面，2003年福建南紙的業(yè)績滑坡很可能是偶然性的，其與經(jīng)濟的周期性循環(huán)關(guān)系較大。事實上，2003年前三季度公司的營業(yè)額仍在顯著上升，但原材料上漲對其影響甚大。未來價格上揚下下游傳導，將可能化解這一周期性的問題。另一方面，股價已經(jīng)充分反映了公司業(yè)績的下降，進而使得其顯露了一個相對有價值的價格。

　　我們注意到，2003年中期在公司業(yè)績顯著下降之際，部分機構(gòu)投資者介入了該股。2003年中報顯示，十大股東中，銀河證券和健橋證券分別持有480萬元和14萬股，新進入十大股東；興和基金持有49萬股，增倉了11萬股。 （中證資訊徐輝  深圳商報）